Valuation é um conceito essencial para entender o valor de uma empresa ou um ativo no mercado. Ele ajuda a determinar quanto um negócio vale, o que pode ser útil em processos de compra, venda, fusões ou até na captação de investimentos.

Ao longo do texto, você vai entender os principais métodos de cálculo e a importância desse processo na gestão e no planejamento financeiro das empresas. Conhecer o valuation permite que empresários e investidores tomem decisões mais estratégicas e embasadas. Entenda mais sobre o assunto a seguir!

O que é indicador de valuation?

Valuation é uma forma de avaliar qual é o valor de mercado de uma empresa. É um indicador importante em momentos de aquisição, fazer investimentos em bolsa, inventário, divórcios com comunhão de bens e na venda ou na aquisição de uma empresa e outras situações.

A análise fundamentalista do DFC (Demonstração de Fluxo de Caixa), a abordagem de múltiplos e o valor patrimonial são algumas das métricas que possibilitam uma forma de valuation de uma empresa, embora o ideal seja combinar várias formas de valuation e fazer uma média entre elas.

Para o que serve o valuation?

Quando negociamos ativos, a parte compradora possui interesses próprios e a parte vendedora também. Cada um prefere negociar de acordo com suas necessidades e avaliações, e o valuation serve para ser possível chegar em um consenso sobre o valor de uma empresa, permitindo que a negociação dela se desenrole sem conflitos.

Esse valor de mercado, resultado do indicador de valuation, permite que aportes de ações da bolsa de valores, aquisições, fusões, aportes financeiros de investidores, divisão de bens e inventários sejam negociados de forma justa para ambas as partes. Também é importante na parte burocrática do seu negócio para avaliar riscos tributários.

Quais são os tipos de valuation?

Existem diferentes métodos de valuation que podem ser feitos sobre a empresa. Os mais utilizados são o fluxo de caixa e o valor patrimonial. É importante associar vários métodos de valuation e uma média entre eles, além de receber uma média de vários métodos feita por um profissional neutro e fazer a média das médias do profissional e as suas.

É importante pensar em associar com a média de um profissional, pois calcular o valuation pode ser uma tarefa complexa e é uma das dificuldades das micro e pequenas empresas.

Fluxo de caixa descontado (FCD) ou discounted cash flow (DCF)

Esse método tem como foco estimar o valor presente dos fluxos de caixa futuros. Ele consiste em calcular a projeção dos fluxos de caixa futuros envolvendo a estimativa das entradas e saídas de dinheiro que uma empresa pode esperar ao longo do tempo.

Em seguida, é necessário determinar a taxa de desconto apropriada, que reflete o custo de oportunidade e o risco associado aos fluxos de caixa projetados. Com a taxa de desconto definida, calcula-se o valor presente desses fluxos projetados, que é o valor atual dos fluxos de caixa futuros descontados para refletir seu valor presente.

Além disso, deve-se estimar o valor residual, valor que a empresa pode gerar após o período de projeção. Por fim, soma-se todos os valores presentes para obter uma visão completa do valor total da empresa ou do projeto. O método também é útil para o cálculo de lucratividade do seu negócio.

Projeção dos fluxos de caixa futuros

  • Estima-se as receitas, os custos e as despesas futuras da empresa.
  • Calcula-se o fluxo de caixa livre (FCL) para cada ano projetado.
  • FCL = EBIT(1-t) + Depreciação - CAPEX - Variação do Capital de Giro
  • Onde: EBIT = Lucro antes de juros e impostos; t = taxa de imposto; CAPEX = investimentos em bens de capital.

Determinação da taxa de desconto

  • Geralmente, usa-se o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC).
  • WACC = (E/V Re) + (D/V Rd * (1-t))
  • Onde: E = valor de mercado do patrimônio líquido; D = valor de mercado da dívida; V = E + D Re = custo do capital próprio; Rd = custo da dívida.

Cálculo do valor presente dos fluxos projetados

  • Aplica-se a fórmula do valor presente para cada fluxo futuro.
  • VP = FCL / (1 + r)^n
  • Onde: r = taxa de desconto; (WACC) n = número de períodos no futuro.

Estimativa do valor residual

  • Calcula-se o valor da empresa após o período de projeção explícita.
  • Geralmente, usa-se a fórmula de crescimento perpétuo: VR = FCLn+1 / (r - g)
  • Onde: FCLn+1 = fluxo de caixa livre no primeiro ano após o período de projeção; g = taxa de crescimento perpétuo.

Soma dos valores presentes

  • Somam-se todos os valores presentes dos fluxos projetados e do valor residual.
  • Valor da Empresa = Σ VP dos FCL + VP do Valor Residual.

Múltiplos de mercado

O método compara a empresa com outras similares no mercado, usando índices como:

  • Preço/Lucro (P/L);
  • Valor da Empresa/EBITDA (EV/EBITDA);
  • Preço/Valor Patrimonial (P/VPA): é rápido e simples, mas pode ser impreciso se não houver empresas comparáveis.

Valuation contábil

O valuation contábil baseia-se no valor contábil da empresa registrado no balanço patrimonial.

Valor = Ativos Totais - Passivos Totais.

É simples, mas ignora o potencial de crescimento e ativos intangíveis.

Valuation de liquidação

Já esse método estima o valor da empresa se todos os ativos fossem vendidos e as dívidas pagas.

Valor = Valor de venda dos ativos - Valor das dívidas.

Útil em situações de falência, mas geralmente subestima empresas saudáveis.

Valuation pré-investimento

Avalia a empresa antes de receber um novo investimento.

Valor = (Investimento / % de participação oferecida) - Investimento.

Usado em negociações de capital de risco e startups.

Valuation pós-investimento

Avalia a empresa após receber um novo investimento.

Valor = Investimento / % de participação adquirida.

Reflete o valor da empresa incluindo o novo capital.

Modelo de Gordon

Também conhecido como Crescimento de Dividendos, o modelo de Gordon é usado para avaliar ações com dividendos estáveis.

Preço da Ação = Dividendo por Ação / (Taxa de Retorno Exigida - Taxa de Crescimento dos Dividendos).

Esse modelo assume crescimento constante dos dividendos, o que pode ser irrealista para muitas empresas.

Por que é importante fazer o valuation?

O valuation é importante em momentos pontuais como os que mencionamos: aquisições, investimentos e outros, mas também é muito valioso para avaliar a saúde financeira da empresa na totalidade ao longo do tempo. Também é bem-vindo no momento de tomada de decisões, como a compra de maquinário e a contratação de funcionários.

Na hora de fazer campanhas de marketing, o valuation da empresa é muito útil para determinar os próximos passos do negócio e saber também quanto do patrimônio pode ser investido. Também é necessário para cumprir requisitos regulatórios e contábeis ou na hora de fazer uma auditoria na empresa.

Ademais, o indicador de valuation também identifica áreas de risco e oportunidades de melhoria. Compreender o valor e os fatores que o influenciam pode ajudar a mitigar riscos e a melhorar a gestão da empresa.

Para se manter atualizado sobre temas relacionados ao empreendedorismo, acompanhe nosso blog. Estamos constantemente compartilhando novos conteúdos que podem ser valiosos para seu crescimento pessoal e profissional. Confira nosso post e saiba se vale a pena contratar uma empresa de contabilidade para calcular o valuation do seu negócio.

Até logo!